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海底捞股价大跌17%,中期业绩扭亏但未达预期

2021-07-27 08:16 来源:现代快报网

  现代快报讯(记者 谷伟)在公布了一份扭亏为盈、营收大增 104% 的业绩预告后,7 月 26 日,海底捞股价却大跌 16.69%,创出近期新低价。如今的股价较其今年 2 月的高点已经跌去了 60%。在这份业绩预告中,公司管理层坦言业绩并未达到预期。而花期、瑞信等国际投行当天的研报均表示,海底捞业绩远逊于市场预期,公司业务复苏较预期中缓慢。

  △记者制图 数据来源:同花顺 ifind

  业绩扭亏,但不及预期

  海底捞 7 月 25 日晚间公告,预计上半年将实现营收 200 亿元,同比增长约 104%,净利润 8000 万元到 1 亿元,实现扭亏。去年上半年,因为疫情影响,海底捞巨亏 9.65 亿元。经历下半年的反弹后,其全年业绩下滑 86.8%,最终盈利 3.09 亿元,全年实现营收 286 亿元,同比仍增长 7.75%。

  去年下半年,海底捞股价涨幅达八成之多。不过,春节之后,海底捞股价却急转直下,牛年开市第三天就大跌逾 9%。随后更是一路狂泻,到今年 6 月中旬,股价已经 " 腰斩 "。

  对海底捞的业绩担忧被认为其股价大幅下跌的主要原因。今年 6 月 15 日,海底捞董事长张勇与机构交流的一份纪要后来流出,其中张勇表示,"2020 年 6 月份我判断疫情在 9 月份就结束,但是直到今天为止,我们台湾、新加坡的店还受疫情影响开不了。我对趋势的判断错了,去年 6 月我进一步作出扩店的计划,现在看确实是盲目自信。当我意识到问题的时候已经是今年 1 月份,等我做出反应的时候已经是 3 月份了。"

  年报显示,海底捞 2020 年新开了 544 家门店,全球门店数量由 2019 年的 768 家暴增至 1298 家。不过这些新开门店的销售情况似乎并没有达到预期。去年下半年,海底捞的平均翻台率只回升到 2019 年的 75%。

  瑞银的报告则认为,海底捞旗下自家分店互相侵蚀的情况比竞争对手更加严重,与公司加快开店及同店销售转弱的情况一致。加上竞争对手快速扩张,致使海底捞今年以来公司复苏慢过同业。

  去年年报显示,海底捞顾客人均消费为 110.1 元,而平均翻台率则为 3.5 次,较 2019 年的 4.8 次明显下降。其中,新开餐厅平均翻台率为 2.8 次,现有餐厅为 3.7 次。

  张勇还提到了海底捞的管理问题,认为海底捞业绩下降最重要的原因是内部管理问题。" 海底捞从创业到目前为止,还没有真正建立过完全科学的制度。"

  当时张勇的一系列回答,赢得了 " 耿直 boy" 的称号,得到不少网友称赞。其言论包括业绩 " 我作为海底捞最大的股东,我是不抱有希望的 "" 大家神话海底捞了,我本人非常反感 "" 要想知道什么是名不符实,看看海底捞就知道了 " 等。

  随后海底捞股价也开启一波反弹,从 6 月 25 日到 7 月 14 日,区间涨幅超过三成。不过,如今的中期业绩预告却让投资者再度失望。公司公告中表示," 该等业绩并不能达到本公司管理层的预期,这反映本公司内部管理、运营需要努力改正和改善。" 当天其股价盘中最大跌幅超过 20%。

  问题究竟出在哪儿?

  对于这样一份业绩,多家国际大行均表示远远不及预期。瑞士信贷此前尽管已经下调海底捞评级至 " 中性 ",并表示,海底捞需要更清晰的复苏信号或新的增长引擎来支撑其高估值,经历了反弹之后,继续上行空间有限。当时瑞信预计,公司上半年将实现营业收入 207 亿元,纯利达 13 亿元。海底捞的业绩预告营收接近,但仅仅 1 亿元左右的净利润显然远远低于机构预测。

  花旗则认为,如果消费者的习惯在经历疫情后出现转变,对公司所作出的投资或造成结构性及负面的影响。

  除了海底捞,另一火锅上市公司呷哺呷哺此前也遭遇股价大跌。是火锅赛道出了问题吗?头豹研究院分析师谢伊璇认为,随着各种网红火锅品牌层出不穷,同质化严重导致市场竞争加剧,品牌的市场份额与竞争优势被稀释,各大品牌均通过迅速开店扩张抢占市场份额,然而如果企业内部运营及管理能力不足,过快扩张将会带来高风险与高成本。同时餐饮火锅类门店扩张空间存在天花板,目前火锅门店扩张以一二线城市为主,正在加快三四线城市下沉市场的扩张速度,然而当开店数量触及天花板后,扩张速度将受到限制。

  不过对于海底捞本身,谢伊璇认为,虽然外界对其持续盈利能力存疑,但考虑到公司门店扩张发展与逐步完善的人才管理制度,短期业绩下滑对长期发展趋势影响不大。" 在疫情的冲击下部分小规模、经营能力弱的品牌出局,为海底捞抢占更多市场份额带来了机会。"

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